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股票流动性抑制了股价崩盘风险吗

【摘要】 通过分析沪深A股上市公司2004-2018年的数据发现，股票流动性加剧了公司股价崩盘风险。经过多种稳健性检验并处理内生性问题后，该结论仍成立。另外，股票流动性加剧股价崩盘风险的效果在分析师关注程度较低和所在地区制度环境较差的企业中表现得更为明显。最后的机制分析表明较高的股票流动性通过提高机构投资者持股比例加剧股价崩盘风险。研究结论拓展了股价崩盘风险影响因素的视角，为合理引导股票市场流动性，防范未来的股价崩盘，维护股票市场稳定性提供了政策参考。

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