外汇储备的金融稳定效应---基于本外币利差的视角
【摘要】 从金融开放角度出发，通过推导经外汇储备规模调整的非抛补利率平价条件，为外汇储备的金融稳定效应提供了基于本外币利差视角的理论解释。使用1980-2018年的年度数据，通过研究外汇储备应对主要发达经济体货币政策外溢效应，发现非国际货币发行经济体的外汇储备有助于维持本币与美元的利差，外汇储备存在着通过引发本币利率及汇率变动进而影响本币与美元利差的传导途径。外汇储备对本币与美元利差的影响在非金融危机期间增强，对本币与欧元等其他SDR构成货币的利差也有显著的正向影响，对本外币利差的作用在“一带一路”倡议经济体子样本中统计显著。因此，宜根据经济形势变化及外汇储备作用机制转化，同时考虑银行体系资产风险溢价因素，持续优化外汇储备规模。关键词:外汇储备;本外币利差;金融稳定
