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行业配置积极度与基金业绩的相关性研究--信息优势还是冒险信号

【摘要】 本文从选择和交易两维度来衡量基金的行业配置积极度，分析了行业配置集中度和调整活跃度与业绩的关系。利用2004-2018年国内主动型股票基金的数据研究发现，基金的行业配置积极度反映了基金经理的冒险行为，无法直接体现信息优势，与业绩呈负相关。不同于已有研究，本文通过引入机构投资者占比与积极度的交互项，发现机构投资者能抑制基金经理行业配置上的冒险行为，当其占比超过81%时，行业配置调整活跃度所蕴含的信息价值将反映到业绩上。

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