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投资者情绪与股市收益的相关性研究

【摘要】 随着行为金融学理论日趋完善，学者对投资者情绪的研究达到一个空前的高度，但以往的研究采用的情绪指标较单一，无法准确反映投资者情绪的变化。结合中国A股市场的现实情况，使用主成分分析法构建月度频率的复合投资者情绪指标ISI，并进一步建立向量自回归（VAR）模型，实证研究该复合指标与股市收益率的关系。结果显示，高涨的投资情绪并不意味着高额的股市收益，而股市收益率对投资者情绪却有显著的正向影响，高收益是投资者情绪高涨的原因。

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