企业存在策略性的媒体信息管理行为吗--来自中国上市公司并购重组的证据
【摘要】 本文从并购重组首次公告的视角，利用中国内地上市公司媒体报道的大样本数据，实证检验了企业的策略性媒体信息管理行为。研究发现，在并购重组首次公告的前期，买方企业的正面报道数量显著增加，负面报道没有明显变化，媒体正面报道倾向显著增强。同时，并购重组规模越大，企业策略性管理媒体信息的动机越强。在利用媒体正面报道方面，相对于推迟发布利好消息，企业更倾向于制造过多的正面新闻。进一步研究发现，与国有企业相比，非国有企业利用媒体报道的行为更加明显。另外，企业的策略性媒体信息管理行为确实能够抬高股价并提高并购重组成功的概率。并且，因策略性媒体管理行为而成功并购重组的企业，其后续的股价会出现反转，但公司财务业绩没有发生明显变化。
